经常看鱼哥文章的都知道,鱼哥在等一场增发——紫金矿业正在等证监会审核通过的公开增发。


这个增发是当前股价的最大的利空,一旦事了,股价上涨的掣肘即将消失,在金价上涨的利好,将能很完全地释放。


这事情进展比较慢,从去年12月提出,至今已历时8个月了,看最迟10能否搞定。


在等的过程中呢,鱼哥就想起一个事。增发不只是对股价造成压制,很多时候还是坑爹玩意儿,一不注意就要吃大亏。


又去看了下数据,今年增发的公司简直不要太多,下图节选了一些最近增发完上市的。因此,很多朋友可能都会遇到这个问题,所以就想说说,增发的局,该怎么破。



先说一下增发是怎么抢钱的。


增发价格具有很大的弹性。


底价为定价基准日前20个交易日均价的90%以上,或者定价基准日当日成交均价。当然,中途若有分红等事项,会相应做出调整。


然而比较坑爹的是,定价基准日可以是增发公告的披露日,也可以是增发招股意向书披露日。


通常来说,董事会决议日至少在半年以前,招股日则离得很近。一般是哪个更便宜,便提前订哪个。这个需要辅以市值管理技巧,大家也不要怀疑董事会对股价的“预测”能力,除非发生不可抗力。


比如2015年牛市崩塌,紫金便在随后的2016年终止了当时的筹谋已久的增发。


确定底价后,再决定最终定价。


最终定价还会参考招股书披露日的市价,在此基础上通过市场询价确定。


当然,你要相信,增发价肯定比当日的股价低,且大致是打9折,打批发肯定是有折扣的。


好了,价格确定之后,貌似就完了,好像也不过就是9折而已,看起来并不多,那猫腻在哪里呢


鱼哥用个例子来说明。某公司股本100万股,净资产20元,正常情况下股价围绕净资产运行,也就是徘徊在20元附近。


某日股价“意外”跌到10元,管理层翻出之前证监会通过了的增发议案,呵呵呵地增发100万股。增发后每股净资产15元,随后股价也顺势回到正常价位15元。


参与增发的股东,原有的20元每股变成了15元每股,每股损失5元;增发的10元每股,每股赚5元,最终不赚不赔。如果增发股份比较多,那肯定就是赚了。


没有参与增发的股东20元每股凭空变成15元每股,每股亏5元。


通过乾坤大挪移,这5元就去了别人包包里。


所以,面临增发,不掏钱肯定会亏。且增发普遍是在股价低位+9折实施(双重优惠),有时候对不愿增持的股东掠夺很猛。


这个局怎么破呢,只有一个方法,那就是参与增发。


如果是公开增发,直接认购配额就是了;如果是定向增发,就只有一个法子——招股日等额买入。因为定增价的最终决定因素是招股日股价,这样顶多只损失增发份额的1成。


正因定价日通常有砸盘现象,增发在此时也展现出了好的一面,那就是增发价通常会是中长期股价的低点。


比如,2016年12月上汽集团增发,股价在砸出一个凹糟后一路向上,这一地点迄今未破。


白云机场在2016年2月发行可转债变相增发,股价在当日砸出低点后便一路往上,此后即便2018年股价腰斩,也未能突破当时的低点。


增发完成后股价上涨的另一个逻辑是,对于机构和主要股东而言,增发都有锁定期,需要时间才能抛售,因此,他们会努力是股价高些,到时好卖个好价钱。


因此,增发虽然是个利空,但其中也蕴含着机会。


最后一句话概括,股票增发要么参与,要么就果断用脚投票,不然绝对是吃硬亏。且跑得越快越好,2018年12月28日,紫金矿业披露定增公告后,下一个交易日股价徐徐跌停,就是因为用脚投票的太多,都是写只想玩一夜情的家伙。

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